Project Syndicate经济学家希腊债务减免的时间

 作者:刁螈     |      日期:2017-07-16 07:05:23
再次,希腊处于拐点,由于现金余额受到严重压力,似乎不太可能能够满足未来几个月到期的级联债务支付因此,正在与债权人进行另一轮有争议且持久的讨论 - 一个可能会产生另一个短期解决方案的问题然而,在未来的情况下踢罐头并不是谈判者的唯一选择确实,这是错误的方法当面临严重的支付问题时,一个国家有五种基本的机动可以支配它可以,首先,减少它在更好的时期积累的货币储备和财富,其次,借入外部以在短期内支付款项第三,它可以同时或随后实施国内紧缩措施(如提高税收或削减开支)释放资金以偿还债务第四,资金短缺的国家也可以实施刺激经济增长的战略,从而产生增量收入然后可以用于部分付款如果这些都不起作用,它可以追求第五种选择:允许市场力量实施大部分调整,无论是通过价格的非常大的变动(包括汇率)还是通过强制违约大多数经济学家都同意这种策略的理想组合和顺序所谓的“美丽的去杠杆化”需要内部改革,融资和明智地使用市场定价机制的结合但理论上看起来很好的证明了在实践中难以实施一方面,政治家更有可能继续增加他们国家对融资的依赖,从而提高市场无序调整的风险,而不是实施艰难的结构改革和财政调整因此,许多国家已经忍受痛苦的中断加剧了产量可能出现的可避免的下降,导致失业率激增,并且在最坏的情况下,侵蚀了潜力增长在任何情况下,如果一个国家已经负债过重,可能会发现没有多少现实的调整和融资就足够了 - 经济学家称之为“债务过剩”的诅咒在这种情况下,依靠紧缩来释放内部为债务提供服务的资源阻碍了经济增长和支持增长的供给方改革不能足够快地产生结果以抵消这种影响外部债权人对提供国家需要重新走上正轨的融资前景感到不满,那些早先提供融资的人往往不愿意接受损失这只留下一个真正的选择:无序的市场调整因为这种调整对债权人来说并不比对债务人更具吸引力,所以双方都进行了耗时的“延伸”并假装“谈判,希望会出现一些神奇的解决方案当然不会相反,在他们浪费的时候,债务会增加不仅削弱了债务人的短期前景,而且还阻碍了对未来增长至关重要的新资本和投资的流入这简直就是希腊的故事通过避免采取果断行动解决债务问题,该国而且它的债权人已经为一个令人失望的局面做出了贡献希腊的欧洲伙伴没有任何实质性的证据表明他们借给国家的数十亿欧元国际货币基金组织和欧洲中央银行已经延续了他们的信誉处于危险之中但最大的输家是希腊公民,他们经历了历史上最严厉的紧缩计划之一,但在隧道尽头仍然看不到光明确实,今天希腊的债务占GDP比率比紧缩措施开始时的情况要高得多,青年和长期失业率一直保持在极高的水平令人震惊的是,希腊过去八年的惨淡经济增长表现与其他欧元区成员国的表现形成鲜明对比,这些成员面临严重的支付压力并没有像希腊,爱尔兰和葡萄牙那样严重下滑,反弹回正增长即使塞浦路斯表现更好,避免经济崩溃,并在过去两年重新获得增长,而希腊则重新陷入衰退 与冰岛相比,希腊经济的表现看起来也相对较弱,冰岛缺乏希腊获得的外部支持,经历了恶性的市场调整虽然经历了几年的经济萎缩,但经济增长已经强劲复苏,现在远远超过希腊由于希腊及其债权人(现在主要是主权债权人和多边机构)审议如何解决该国迫在眉睫的现金紧缩问题,他们应该认识到这些差异,并从他们过去的方法的错误中吸取教训他们否认现实的时间越长,损害将越大 - 修复它所需的成本就越多在政治上比在达到全面和持久的解决方案时更容易踢罐头但是它很少有效希腊只有在改变其方法时才能克服其经济困难具体来说,希腊及其债权人必须同意一项可靠的减债计划,以支持国内参考需要重振希腊增长引擎,并使其内部义务与其能力保持一致这种方法已经受到国际货币基金组织的青睐,将大大提升希腊未来的增长前景如果明确的经济逻辑不能为希腊的欧洲合作伙伴提供足够的动力支持减债,肯定希腊在欧洲历史性难民危机中的前线作用确实经过八年漫长的岁月,现在是时候给予希腊所需的帮助,